油價走勢判斷:2017年國際原油市場終于迎來再平衡,OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議落地為油價長期向上的大趨勢設(shè)定了基調(diào),全球經(jīng)濟持續(xù)向好也為油價復蘇提供了寬松的大環(huán)境。但美國頁巖油開采逐漸活躍,原油庫存壓力仍然存在,使得油價短期內(nèi)難以大幅上漲。綜合考慮供需多方面因素的影響,預計2018年油價將延續(xù)2017年上漲的態(tài)勢,預計全年WTI******水平在57美元/桶,布倫特******水平在62美元/桶。

維持行業(yè)增持評級。預計2018年全行業(yè)分化明顯,******供需持續(xù)改善的子行業(yè);在供給側(cè)改革背景下,市場份額將進一步向優(yōu)勢企業(yè)集中,子行業(yè)龍頭企業(yè)在業(yè)績持續(xù)高增長的同時有望享受一定的估值溢價,低估值白馬公司為投資******標的。具體推薦以下三個維度:

1.中游加工業(yè),油價上漲趨勢對煉化行業(yè)構(gòu)成重大利好。另一方面,出口的增長使得未來煉油行業(yè)供需將持續(xù)改善。民營煉化項目裝置技術(shù)******、規(guī)模大、成本低,處于國際******水平,盈利能力勝過已有產(chǎn)能。******跟蹤產(chǎn)能擴張的龍頭企業(yè)。建議關(guān)注:恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份等。

2.供需格局持續(xù)向好的子行業(yè)。“清潔低碳”+“便宜高效”推動天然氣需求快速增長,建議關(guān)注藍焰控股、新奧股份、廣匯能源,以及煤頭甲醇受益標的華魯恒升;染料行業(yè)景氣持續(xù)復蘇,******推薦浙江龍盛,關(guān)注閏土股份;出口持續(xù)回暖,供給收縮顯著的農(nóng)藥行業(yè),******推薦揚農(nóng)化工,關(guān)注利爾化學等;實際擴產(chǎn)產(chǎn)能低于預期,行業(yè)開工受環(huán)保影響大的環(huán)氧丙烷,關(guān)注濱化股份;橡膠助劑行業(yè)受環(huán)保督查影響嚴重,低端產(chǎn)能逐步退出,輪胎“雙反”結(jié)束,出口回升帶來需求增加,關(guān)注陽谷華泰。

3.電子化學品進口替代空間巨大,部分龍頭企業(yè)獲得大基金持股,并進入國際******企業(yè)供應鏈,******關(guān)注雅克科技、飛凱材料、巨化股份、康得新、萬潤股份等